中國可能需要擴大經濟刺激計劃規模
和十年前亞洲金融危機時相比﹐中國正在以更大的幅度增加開支。中國可能正在準備推行力度更大的擴張政策。
雖然中國已經推出的經濟刺激計劃看起來雄心萬丈﹐但經濟學家說仍有必要將支出規模擴大﹐突破去年11月份時公佈的4萬億元（合5,850億美元）。經濟學家稱﹐中國有足夠的財政資金﹐能夠承受比當前預想中更龐大的財政赤字。
中國立法機構中國人大一年一度的大會定於本週四召開﹐可能為與會者提供一個論壇﹐各省市人大代表可以在此主張加大開支﹐中央領導人也可以藉機向外界表明他們有意推出更多措施。
分析師指出﹐現行的經濟刺激方案可能帶來佔中國國內生產總值(GDP) 2%到3%的財政赤字﹐高於去年佔GDP 0.4%的赤字比例。而在2007年﹐中國實現了佔GDP的0.7%的財政盈餘。
在上世紀90年代末的亞洲金融危機中﹐中國掀起了財政支出熱潮﹔但當時的赤字增長速度要遠比現在緩慢。中國1998年、1999年以及2000年的赤字佔當年GDP的比重分別為1.1%、1.9%及2.5%。
這份經濟刺激方案披露至今已經四個月有餘﹐但人們對它的細節內容還是不十分清楚。舉例來說﹐不清楚在這4萬億元中有多少是新增投資﹐有多少來自政府支出﹐又有多少來自減稅﹐以及還有其他什麼間接刺激經濟增長的措施等。根據該方案﹐中央政府決定在2009年和2010年以每年約6,000億元的規模投資 1.18萬億元﹐其餘部分則由私營部門及地方政府承擔。
法國巴黎銀行(BNP Paribas)經濟學家孟原(Isaac Meng)認為﹐赤字可能佔GDP 3%的估計過於保守。他指出﹐全球經濟狀況比預想的更糟糕﹐要求中國進行更大力度的公共支出和投資。孟原說﹐政府財政收入尤其是地方財政收入下降﹐意味著中國需要容忍更大規模的財政赤字。
隨著出口放緩以及許多國家陷入衰退﹐中國去年第四季度的GDP增幅僅為6.8%﹐為七年來最慢增速﹐而且近幾個月來有數百萬中國人失去了工作。北京方面多次強調今年的GDP增速目標是8%左右﹐但一些官員表示這實現起來絕非易事。
一些中國的最高官員似乎正在考慮實施更大規模的經濟刺激方案。福建、廣東等省市正在擬定一系列可能的投資項目。
廣東省省長黃華華上個月說﹐他將“積極創造條件﹐爭取國家批准一批、提前開工建設一批、提早建成一批、積極儲備一批重大項目。”
上週週末中國總理溫家寶重申“隨時準備出手更堅決有力的措施”。
渣打銀行(Standard Chartered Bank)經濟學家李偉說﹐額外的所謂可行項目的總規模達到了4萬億至6萬億元﹔不過中央政府會否予以批准尚不得而知。
渣打銀行另一位經濟學家王志浩(Stephen Green)上週五說﹐中國政府或許會將此前的經濟刺激方案擴大4萬億至6萬億元﹐將總額增至8萬億至10萬億元。
王志浩預計﹐一份規模更大的經濟刺激方案將在人大會議中得到公佈。他認為額外開支將給地方政府帶來額外壓力。
分析師稱﹐為籌措資金﹐中國中央政府今年的發債規模將達到5,000億至9,500億元﹔其中約2,000億元由中央政府為地方政府代發﹐使地方的負債規模能為中央所控制。
財政收入減少主要反應出了企業領域的疲軟現狀﹐它也加大了中國的財政壓力。即便如此﹐分析師認為﹐中國可以承受更多負債﹐只要這確實能為經濟增長帶來急需的推動。
中國佔GDP 3%的赤字水平比美國要小得多──美國總統奧巴馬(Barack Obama)要求國會批准的財政計劃會帶來佔GDP 12.3%的赤字。
中國的政府負債也處於相對較低的水平。中國財政部公佈的數據顯示﹐2007年中國的政府負債規模佔GDP的20.9%。
國際貨幣基金組織(IMF)最新數據顯示﹐2007年美國的政府負債佔GDP的61%﹐2006年日本的政府負債更是比GDP多了將近一倍。IMF估計日本2007年的負債率還有輕微上升。
顯然﹐中國政府官員知道自己還有迴旋餘地。
中國國家發改委副主任劉鐵男上週五出席新聞發佈會時指出﹐在應對經濟危機的情況下﹐增加一些財政赤字是必要的﹐目前的財政赤字仍在可承受的風險範圍之內﹐可以控制。
